EMC易倍EMC易倍EMC易倍原标题：18倍溢价！中国软件再投贵州易鲸捷，内部人士曝其背后或存利益输送！

　　日前，中国软件（600536.SH）在时隔近一年时间后重启了对贵州易鲸捷项目的投资。但令人不解，对困于贵州、对大客户严重依赖、持续盈利能力存疑的贵州易鲸捷，中国软件却给予了高达近18倍的溢价。

　　根据贵州易鲸捷一位内部人士透露的信息，一位名叫“康莉”的人“深度参与”了这桩投资，交易背后或许亦存在利益输送嫌疑。财联社记者连日来调查发现，“康莉”与多家“中电系”公司关系匪浅，且此次对贵州易鲸捷投资的主体——中软金投亦属康莉的关联方。此外，贵州易鲸捷主打的技术“国产替代”概念也备受质疑。这笔高溢价交易背后究竟有何隐情？

　　4月19日，中国软件公告公司拟采取直接投资+通过拟新设的控股子企业中软金投投资的方式，以22.91元/每1元注册资本的价格，合计出资不超过3.89 亿元（按权益计算，中国软件实际出资不超过18192.13万元）认购参股公司易鲸捷新增最多1697.23万元注册资本。

　　根据中瑞世联资产评估集团的评估报告，以 2021年6月30日为评估基准日，权益法下易鲸捷的评估价值为17.78亿元（24.24元/每1元注册资本），评估值较账面值的增值率高达1788.87％。

　　根据贵州易鲸捷官网的介绍，公司创立于2015年，是“国内极少拥有自主核心技术的数据库厂商”，研发团队源自天腾公司，“具有30年的技术沉淀”。其核心产品是“全球最早推出的下一代融合型分布式数据库”。

　　但根据中天运4月28日出具的审计报告，截至2022年3月31日，贵州易鲸捷应收账款及应收票据占总资产的比重高达约74％，如若加上其他应收款金额，那么这个比例将攀升至约84％。

　　此外，公司货币资金金额仅余707.3万元，短期借款（一般核算1年内（含1年）的各种借款）高达3500万元，较期初的1500万元大幅增长，资金缺口严重EMC易倍。

　　收入方面，贵州易鲸捷2021年收入较2020年大幅下滑约37％至1.45亿元，净利润更是由上年的4550.41万元下滑至317.71万元。

　　公告对此解释称，由于易鲸捷打造了2套解决方案，应用上也适配了两套应用系统，项目时间拉长，导致部分收入未确认在 2021年，导致 12 月大幅亏损，并造成 2021 年收入及利润均大幅下降。根据公告，上述项目所指主要包括了贵阳银行核心业务系统易鲸捷数据库应用项目。

　　可以看出，贵阳银行项目对于贵州易鲸捷来说是重中之重，其收入确认节奏直接影响到公司的整体收入水平。

　　事实上，作为初创公司的贵州易鲸捷，在2015年成立之后的几年中经营可谓相当“惨淡”。2016年到2018年，公司营业收入（母公司口径）分别为29.13万元、228.58万元和1501.13万元；净利润（母公司口径）分别为-59.88万元、-185.98万元和401.66万元，直到2019年，公司营业收入才出现了跨越式增长。

　　其业绩“跨越式增长”的原因，正是在于贵州易鲸捷在2019年首次获得了贵阳农商银行和贵阳银行订单。其项目全称分别为“贵阳银行易鲸捷国产数据库建设核心业务沙箱测试系统项目”和“贵阳农商银行易鲸捷国产数据库应用试点采购项目”，两项目合计中标金额约1.6亿元。

　　前述贵州易鲸捷内部人士告诉记者，“沙箱”不是银行的正式数据库，而一个模拟线亿贵阳银行国产数据库应用项目，才是贵阳银行真正要替代旧库、作为主库的数据库项目。

　　从贵州易鲸捷目前的业务经营情况来看，其是否能助力中国软件达成上述目标还是未知数。财联社记者也就此向中国软件致函，但截至发稿尚未获得回复易倍动态。

　　其提供的一份录音显示，一位女子称：“你们把它弄完，弄完后我们公司派一个顾问或者董事到你们这儿……这事做成以后，你以董事的身份给我发员工股。我拿的干干净净EMC易倍，利利落落。而且中电也高兴，因为你康莉（音）还在支持着这个公司。”

　　贵州易鲸捷主打国产化替代概念，在外界不清楚贵州易鲸捷真实质地的情况下，一旦贵州易鲸捷被中国软件继续投资。即便现在投资时的溢价不低，但未来仍会有巨大增值空间。

　　但前述内部人士却不以为然。他透露，贵州易鲸捷所谓的“国产数据库”实际是以公司前董事长李为冲为代表的美国易鲸捷技术团队主导研发的。2019年底，美国易鲸捷团队与贵州易鲸捷发生“冲突”。2020年2月，美国易鲸捷通过切断VPN的方式阻止贵州易鲸捷使用其知识产权，同时导致贵阳银行业务受到影响。后由于贵州易鲸捷自己提前备份了源代码，取得博弈优势，才在利益补偿的前提下拿到了美国易鲸捷的知识产权。而在贵州易鲸捷第一次承接两家银行项目时，有两个专利还处于授权状态。

　　关于贵州易鲸捷所谓的技术“国产化”替代，还有一个细节值得关注。在此前披露的针对贵州易鲸捷的相关评估报告中，评估机构曾有过“贵阳银行核心交易主库全面替换项目计划于明年（2021年）上半年正式上线”的明确表述，并称“这将是中国第一套全国产化银行核心交易系统应用的解决方案，计划经由金融行业主管部门树立成为金融领域的标杆，在全国范围内实现快速推广”。

　　该项目截至目前仍未上线日，贵阳银行在业绩说明会上透露的信息也印证了这一说法：目前项目已经完成了新核心业务系统联机交易与批量交易开发、新柜面综合业务系统与新核心业务系统的交易联调等工作，目前项目进入测试阶段。来源：财联社